刚直阛阓为穆迪下调好意思债评级人言啧啧时，一场更利害的债券风暴正在日本悄然演出。

本周二，日本20年期国债拍卖遇到“史诗级滑铁卢”，成为大家金融阛阓的焦点——投标倍数骤降至2.5倍，创2012年以来最低；尾差（反应阛阓需求的关节蓄意）飙升至1.14，达1987年以来最高水平。危急随后赶紧膨胀，30年期、40年期国债收益率纷繁冲破历史高点，其中40年期收益率更是飙升至3.591%，阛阓心焦心思骤增。

耐久以来，日本一直保抓着大家最高的债务与GDP比率，现时已超250%，远超好意思国的120%，甚而高于欧债危急时希腊的180%，在大家主要经济体当中属于惟一档的存在。

但与之相对的是，日本国债却永恒不动如山，迟迟莫得暴雷，这主要收获于日本政府褂讪债务的“两板斧”。

第一板斧：超低利率

好多东谈主不知谈，日本才是量化宽松（QE）的祖师爷，在前者眼前，好意思联储齐是弟弟。

90年代日本房地产泡沫闹翻，日本过问“失去的三十年”。为了稳住经济，日本走上了超量化宽松战术之路，开动无尽印钞买债。

不错说，日本以一己之力改写了当代货币表面，之后西洋遇到危急时，无不效仿。而况，为了幸免国债利息过重，日本央行耐久通过收益率弧线截止（YCC）来压制国债收益率，同期日本央行也耐久实践0利率甚而负利率，这让日本政府的利息开销相对可控。

第二板斧：央行兜底

日本国借主如果自产自销，日本央行是最大的买家，占比达52%，紧随后来的远离是寿险公司（13.4%）、银行（9.8%）和待业金（8.9%），这四者相加起来狡计朝上日本国债阛阓份额的80%，外资仅占比6.4%，这与希腊严重依赖外债的债务结构有着施行区别，因此日本也暂无主权信用危急。

央行的抓续兜底，也为日本国债阛阓握住注入流动性，至极于“左手倒右手”，强行防守泡沫，这也让日本国债一度被称为"寡妇制造机"(Widow Maker Trade)，因作念空者大量蚀本严重，但这也从侧面增强了阛阓关于日本国债的信心。

那么问题来了，为何近期日本的国债阛阓开动“遇冷”？