中信建投研报合计，刻下机器东谈主存在时代、量产、愚弄等多方面迭代过程，产业趋势未变，机器东谈主依然是本轮科技变革、AI变革的交织点，回调依然是买入契机。当今还是看到机器东谈主的愚弄措施正在爆发，从产业边缘角度看将是本年增量最大的见识。需求端的拉动唯一能对行业运行替代势必是新增千亿空间，因此不管板块是否回调开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口，都要表情三类公司：1）头部内容厂商，时代跳动和限制降本，将出现显耀的马太效应。2）零部件层面具备捏续降本的公司（尤其是灵敏手、电子皮肤、轻量化、电控、大模子）。时代偶而带来机器东谈主性能冲破的公司，比如视触觉电子皮肤等。3）内容百花皆放下，自身就具备愚弄场景的措施。类比AI，进口会具备捏续价值，比如工场、矿山等。

　　商场波动&整车密集催化，商用车成就价值增多，不息看好机器东谈主

　　后续整车板块将干涉密集新车发布和订单催化月，同期商用车以旧换新补贴超预期，爱重商用车成就价值。

　　上周五商场大幅波动，汽车行业承压，科技股再次成为商场焦点，但咱们合计本轮科技变革尚未走到绝顶，从催化角度来看，特斯拉未发布GEN3、华为未明确机器东谈主计谋、小米未发布机器东谈主，意味着商场关于机器东谈主的一致预期依然存在较大不合。刻下机器东谈主存在时代、量产、愚弄等多方面迭代过程，产业趋势未变，机器东谈主依然是本轮科技变革、AI变革的交织点，回调依然是买入契机。从目下来看，机器东谈主行业准初学槛低于汽车行业（钞票更轻、不需要车规）但上限比汽车行业更高（VLA泛化算法不错对标L4，传感器、结构更各种化），智力的泛化决定了上限的高度，后续内容厂商将会分化。刻下机器东谈主还是完成了初步的硬件，痛点在于买卖化ROI报告和性能的捏续擢升。比拟于工业机器东谈主，具身智能最大的价值在于泛化带来的ROI擢升，ROI受时代和限制的制约。

　　当今还是看到机器东谈主的愚弄措施正在爆发，从产业边缘角度看将是本年增量最大的见识。需求端的拉动唯一能对行业运行替代势必是新增千亿空间，因此不管板块是否回调，都要表情三类公司：1）头部内容厂商，时代跳动和限制降本，将出现显耀的马太效应。2）零部件层面具备捏续降本的公司（尤其是灵敏手、电子皮肤、轻量化、电控、大模子）。时代偶而带来机器东谈主性能冲破的公司，比如视触觉电子皮肤等。3）内容百花皆放下，自身就具备愚弄场景的措施。类比AI，进口会具备捏续价值，比如工场、矿山等。

　　风险教导：行业景气不足预期；政策落地成果不足预期；出口销量不足预期；行业竞争姿色恶化；客户拓展及新样式量产程度不足预期开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口。